AUBAY

JOURNAL DE SUIVI

le 04/05/2026 achat à 50 euros signaux concordants

le 05 /06/2026 cassure des 55 achat de 10 % de renforcement

Aubay présente une configuration graphique particulière. Contrairement à certaines valeurs du portefeuille dont les tendances sont très fluides, le parcours du titre est marqué par de nombreuses phases de respiration et des mouvements en dents de scie qui rendent la lecture moins confortable.

Malgré cela la configuration offre une belle perspective de retournement haussier : momentum qui casse sa ligne des 50, RSI qui passe son EMA 17, cours qui prend appui sur l'ancienne résistance des 55. Signal mensuel validé — la configuration est en place

L'hebdomadaire confirme cette amélioration.

Après un premier blocage sous les 60, le titre est entré dans une phase de contraction avant que les indicateurs ne se retournent franchement à la hausse fin avril.

Cette reprise a permis le franchissement de la zone des 55, validant un premier signal acheteur.

Le titre reste toutefois confronté à la résistance majeure des 60.

Une cassure nette accompagnée d'une belle bougie pleine ouvrirait probablement une nouvelle phase d'accélération cohérente avec le retournement observé sur le mensuel.

Le journalier reste relativement neutre.

Après la première impulsion haussière, le marché semble désormais construire une phase de stabilisation autour des 55.

Aucun signal vendeur majeur n'apparaît, mais la dynamique manque encore de conviction.

Le daily attend un nouveau déclencheur

2H — validation

Le deux heures confirme cette phase d'attente.

Les signaux restent neutres et ne montrent pas encore de véritable reprise du momentum.

Cette unité devra idéalement se retourner avant une éventuelle cassure des 60 afin d'améliorer la concordance des unités de temps.

Structure

Scénario principal

Une première jambe de hausse a été validée par l'hebdomadaire depuis fin avril.

Parallèlement, le mensuel s'est retourné positivement et autorise désormais une prise de position raisonnable.

L'hebdomadaire reste constructif mais les unités courtes demeurent encore en phase de consolidation.

Le scénario privilégié est :

• achat sur retour vers 55 ;
• renforcement uniquement en cas de cassure franche des 60 avec une bougie d'impulsion et un retournement simultané du Daily et du 2H.

Cette configuration permettrait enfin une concordance complète des unités de temps.

Points de vigilance

Le principal défaut graphique d'Aubay reste la qualité de son trend.

Le titre évolue historiquement avec de nombreuses oscillations qui rendent les mouvements moins fluides que sur d'autres valeurs du portefeuille.

Les unités courtes restent actuellement neutres et ne confirment pas encore pleinement la reprise initiée par le mensuel et l'hebdomadaire

Scénario alternatif

En cas de nouvel échec sous les 60, il ne faudra pas insister.

Le titre pourrait alors entrer dans une phase de range comprise entre 50 et 60, nécessitant davantage de patience avant toute nouvelle intervention.

Une cassure des 43,5 invaliderait complètement le scénario haussier.

Le métier —pure-player ESN focalisé Finance & Assurance

Aubay est une Entreprise de Services du Numérique spécialisée dans la transformation digitale des secteurs bancaire (39.6%), assurance (18.1%), services & santé (13.8%), télécoms (12.1%), industrie & transport (8.4%). Présent dans 7 pays (France, Belgique, Luxembourg, Italie, Espagne, Portugal, Royaume-Uni) avec 9 049 collaborateurs. La spécialisation sur la banque-finance-assurance confère une immunité relative aux cycles industriels — ces secteurs continuent d'investir massivement dans la transformation digitale indépendamment du cycle économique général.

La rentabilité — marges stables, modèle discipliné

Marge opérationnelle stable autour de 9% depuis 3 ans — capacité à préserver les marges dans un contexte sectoriel difficile. Marge EBITDA proche de 10% maintenue malgré la pression sur les salaires des consultants — témoigne d'un pouvoir de marché réel sur ses niches d'expertise. Résultat net en légère progression malgré la pression sur les taux d'utilisation — qualité de la gestion opérationnelle.

Le cash-flow —générateur exceptionnel pour sa taille

Free cash-flow 2024 : 53.1 M€ soit près de 10% des revenus — niveau exceptionnel pour une ESN de cette taille. Trésorerie nette 107 M€ en 2024. Trésorerie nette 56.2 M€ fin 2025 — légère contraction liée au financement de Solutec mais position nette positive maintenue. Dividende en hausse à 1.40€ par action (+7.7%). Financement de la croissance externe sans recours au marché. Autofinancement total.

Le positionnement concurrentiel

Le point de vigilance — 

Le secteur des ESN reste néanmoins concurrentiel.

L'activité dépend :

• du niveau des investissements informatiques des entreprises ;
• du marché de l'emploi des ingénieurs ;
• de la pression sur les salaires ;
• de la capacité à maintenir un bon taux d'occupation des consultants.

Contrairement à un éditeur de logiciels, Aubay ne bénéficie pas d'un modèle reposant sur des revenus fortement récurrents ni d'un véritable effet d'abonnement.

La croissance reste donc largement liée à la capacité du groupe à recruter et à exécuter de nouveaux contrats.

Verdict fondamental

Aubay présente un fondamental sain, porté par une gestion rigoureuse, une bonne rentabilité et un bilan historiquement solide.

L'entreprise évolue toutefois dans un secteur très concurrentiel où les barrières à l'entrée restent limitées et où la visibilité dépend fortement du cycle économique et des dépenses informatiques des entreprises.

Le dossier offre un profil de qualité, sans pour autant disposer d'un moat aussi marqué que certaines valeurs technologiques ou industrielles spécialisées du portefeuille.

Le fondamental accompagne donc favorablement le scénario technique, mais sans constituer un avantage concurrentiel exceptionnel.

Cette grille de notation reflète uniquement la qualité du setup au moment de l'analyse selon les trois filtres de la méthode. Elle ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente. Chaque décision de placement relève de la seule et entière responsabilité de l'investisseur.

Ces analyses fondamentales et graphiques sont partagées à titre informatif et pédagogique uniquement. Elles reflètent une opinion personnelle basée sur des données publiques disponibles à la date de publication et peut évoluer sans préavis. Elles ne constituent en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation personnalisée ou une incitation à l'achat ou à la vente. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Chaque décision de placement relève de la seule et entière responsabilité de l'investisseur.