B.COM (BCP PTBCP0AM0015 )

JOURNAL DE SUIVI

Janvier 2026  Contraction graphique et dérapage des indicateurs. Signal d'alerte sérieux. Cours bloqué sous les 1€ jusqu'en mai.

Fin avril 2026 Signaux hebdo repassent positifs. MM croisent à la hausse. Anticipation du retournement mensuel.

18 mai 2026    Cassure de la résistance hebdo confirmée. Retournement validé sur cette unité de temps. ackat sur 0.96

Mensuel — retournement de tendance
Depuis 2023 BCP affichait une hausse ininterrompue. En janvier 2026 contraction graphique et dérapage des indicateurs — signal d'alerte sérieux. Jusqu'en mai le cours reste bloqué sous les 1€. 

Depuis mi-mai inversion claire : résistance cassée, momentum et RSI repassés acheteurs. Beau signal de retournement mensuel validé.

L'hebdomadaire a anticipé le retournement observé sur le mensuel.

Dès la fin avril :

• les indicateurs repassent positifs ;
• les moyennes mobiles croisent à la hausse ;
• la structure des prix s'améliore progressivement.

La semaine du 18 mai marque une étape importante avec la cassure de la résistance qui bloquait le titre depuis plusieurs mois.

Depuis début juin :

• le RSI accélère ;
• le momentum confirme ;
• le cours franchit durablement la zone symbolique des 1 euro.

L'hebdomadaire apparaît actuellement comme l'un des éléments les plus constructifs du dossier

Daily — confirmation complète
Confirme les deux graphes supérieurs et valide le signal depuis le 15 juin. Alignement complet sur cette unité de temps. Pas d'ambiguïté directionnelle.

Le graphique 2 heures reste particulièrement impressionnant.

Il est relativement rare d'observer une telle stabilité des signaux sur cette unité de temps.

Le momentum reste positif.

Le RSI conserve une orientation favorable.

Les acheteurs gardent la main sans véritable remise en question depuis plusieurs semaines.

Cette unité confirme la bonne santé du mouvement engagé depuis la fin mai.

Structure

• Support principal : 1,00 €
• Support intermédiaire : 0,90 €
• Support majeur : 0,80 €

Gestion du risque

• Stop serré : sous 0,88 €
• Stop large : sous 0,80 €

Invalidations

• Première alerte : sous 0,90 €
• Invalidation du scénario : sous 0,80 €

Projection

• Objectif principal : 1,17 €
• Accompagnement de tendance tant que la structure reste intacte

Scénario principal

Depuis fin mai on assiste à un beau redémarrage de BCP. Les signaux sont tous très bien orientés et la zone du 1 euro est le point d'entrée privilégié. Concordance 4/4 établie — mensuel, hebdo, daily et 2H tous positifs. Tant que le cours tient les 0.90 pas de souci majeur. Objectif à 1.17 — tendance à tenir dans cette configuration qui dure.

Points de vigilance

Le 1 euro est un niveau symbolique fort — psychologiquement important pour les acteurs de marché. Un retour sous ce niveau serait un premier signal d'alerte à surveiller. La zone des 0.90 est le support clé à maintenir. En cas de passage sous les 0.88 le stop serré s'active.

Scénario alternatif

Sous 0.90 — surveillance renforcée.
Sous 0.88 — stop serré activé.
Sous 0.80 — invalidation complète, sortie totale.

Le métier —le plus grand bancaire privé du portugal

Millennium BCP opère sous la marque Millennium avec 7.1 millions de clients. Présence en Portugal, Pologne (Bank Millennium), Mozambique (Millennium BIM) et participation en France. 2025 marque un tournant historique : premier exercice avec un résultat net dépassant le milliard d'euros. Stratégie à trois piliers — banque de détail en Portugal, expansion internationale, transformation digitale avec 81% de clients actifs numériques.

La rentabilité — records historiques

Le résultat net 2024 a franchi un cap historique à 906 millions d'euros — confirmant un levier opérationnel puissant et une maîtrise rigoureuse du coût du risque. Au Q3 2025 le bénéfice atteint 517 millions d'euros — en progression de +11.6% en glissement annuel et en bond spectaculaire séquentiel par rapport aux 258 millions du Q2 2025. Les capitaux propres atteignent 7.09 milliards d'euros fin 2024 — en renforcement continu. Une trajectoire bénéficiaire d'une solidité retrouvée après des années difficiles

Le cash-flow — distribution accrue aux actionnaires

+727% sur cinq ans dividendes réinvestis. +86.3% sur les douze derniers mois. Ce n'est plus une banque régionale fragile — c'est un moteur de profitabilité assaini qui capte la dynamique économique de la péninsule ibérique. Le marché a radicalement changé de perception sur ce dossier.

BCP annonce une hausse du taux de distribution de 75% à 90% des résultats — dont 50% en dividendes et le reste en rachat d'actions. Dividend yield autour de 3.65%. Imparités en baisse de 10.3% à 830.7 M€ — amélioration de la qualité des actifs. Coût-revenu à 37% — l'un des meilleurs du secteur bancaire européen. P

Le moat — solide et en construction

Le rempart protecteur de BCP repose sur sa position de leader incontesté du secteur privé au Portugal complétée par Bank Millennium en Pologne. La base de dépôts granulaire et l'infrastructure numérique de premier plan créent des barrières à l'entrée significatives.
Le moat est réel mais limité — banque universelle sans différenciation technologique de rupture.

Le point de vigilance — 

La compression de la marge nette d'intérêts (3.04% → 2.89%) dans un contexte de baisse des taux BCE est le risque principal — si les taux continuent de baisser, la marge financière subira une pression croissante. Les coûts opérationnels en hausse de 8.3% doivent être surveillés. L'actionnariat Fosun (20%) et Sonangol (19.49%) représente un risque de gouvernance potentiel en cas de divergence d'intérêts. La Pologne reste exposée aux litiges CHF résiduels (900 M€). L'exposition au Mozambique (downgrade de la dette souveraine) est un risque pays non négligeable. Risque de change EUR/PLN pour la contribution polonaise. Pour un investisseur européen, le titre est côté en euros — pas de risque de change direct.

Verdict fondamental

BCP est l'une des plus belles histoires de retournement bancaire européen de la décennie. Un résultat net record, des capitaux propres renforcés, un leadership national solide, une transformation digitale avancée et un management qui a tenu ses promesses sur 5 ans. La seule faiblesse réelle est la cyclicité des revenus bancaires

Cette grille de notation reflète uniquement la qualité du setup au moment de l'analyse selon les trois filtres de la méthode. Elle ne constitue pas une recommandation d'achat ou de vente. Chaque décision de placement relève de la seule et entière responsabilité de l'investisseur.

Ces analyses fondamentales et graphiques sont partagées à titre informatif et pédagogique uniquement. Elles reflètent une opinion personnelle basée sur des données publiques disponibles à la date de publication et peut évoluer sans préavis. Elles ne constituent en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation personnalisée ou une incitation à l'achat ou à la vente. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Chaque décision de placement relève de la seule et entière responsabilité de l'investisseur.